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私人银行家陈云

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日志

 
 

欧美金融史背后的两个家族  

2014-07-16 12:58:23|  分类: 私人银行 |  标签: |举报 |字号 订阅

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罗斯柴尔德家族和德雷赛尔家族的发迹都依赖于战争财政,最大的差别在于前者声名显赫,而后者极尽低调。

一部政治史背后通常隐藏着几个政治家族,而一部金融史背后也自然少不了几个银行家族。在优秀的银行家族史着作中,我们往往可以窥见一部波澜壮阔的金融史。

本期第一财经日报《财商》金融投资阅读榜中就有这么两部银行家族史--尼尔·弗格森(Niall Ferguson)的《罗斯柴尔德家族》和丹·罗滕伯格的《谁打造了摩根--史上最低调的华尔街精神领袖》(德雷赛尔家族)。

在笔者看来,这两部着作背后分别是欧美金融史,尤其是前者。这两个家族存在着一些相似点,他们并非开始就从事金融行业;他们的发迹都是依赖于战争财政;两者都对国际金融市场的发展起到了关键作用,前者创造了国际债券市场,后者兴起了美国货币经纪行业进而打造了华尔街等。

当然他们还有几乎截然相反的不同点,那就是罗斯柴尔德家族声名显赫,以致于树大招风,百年间流传出若干与阴谋沾边的“神话”,而德雷赛尔家族的代表人物安东尼·德雷赛尔异常低调,以致于世人罕闻。

罗斯柴尔德家族:国际债券市场的创立者

罗斯柴尔德家族可谓十九世纪欧洲最富有、最神秘的家族。当时德国诗人海涅说,“金钱是我们时代的上帝,而罗斯柴尔德则是上帝的导师。”

国人知道罗斯柴尔德家族,宋鸿兵的《货币战争》功不可没。该书描述了这个家族的财富与政治操控能力,甚至为了一己私利而挑起两次世界大战。

海外关于罗斯柴尔德家族此类题材的着作不少,但英国金融历史学家尼尔·弗格森在研究了隐藏半个多世纪的文件,总计数万封的罗斯柴尔德家族保存的信件和相关资料后,写出130多万字的《罗斯柴尔德家族》,告诉世人这个家族并没有那么邪乎。

从《罗斯柴尔德家族》一书中,我们可以一窥19世纪到20世纪上半叶的欧洲金融史。但笔者最中意的是,这个布料商人起家的家族如何建立起国际债券市场乃至主导这个市场的。

战争可以毁灭很多,同时也可以创造很多。罗斯柴尔德家族就是在欧洲大陆连绵的战争中崛起的。

十五世纪以来,欧洲各大国为了争夺霸权,战争频繁。但正常的财政收入显然不足以支撑战争,于是为了筹措战争经费,各国不断地向商人借贷,把未来若干年的税收抵押给商人,而商人替政府收税。再后来,政府用发行债券的办法筹措资金。

债券价格随政府的财政状况变动而变动。财政状况不好时,这些债券就贬值,有时甚至一文不值;财政状况好的时候,债券价格便上扬,这就形成了由战争财政支配下的债券市场雏形。

当法国皇帝拿破仑遭遇滑铁卢战败后,战争带来的债务和赔款业务贯穿着整个19世纪20年代的欧洲大陆,而那些在战争期间将资金投入到高收益英国债券上的人已适应高风险的考验,仍希望有类似的投资机会,于是国际债券市场日益扩张。

尼尔·弗格森认为两个因素决定了十九世纪债券市场的涨落起伏,也是理解罗斯柴尔德家族历史的关键所在。一是经济因素,二是政治信心因素,因为战争可能导致这些国家不再履行自己的义务。其中政治信心因素更为重要。

这样的债券市场特性,正是罗斯柴尔德家族这样的大型做市商所擅长掌控的。罗斯柴尔德家族一方面花费大量时间、精力和金钱尽可能与当时上层政治人物维持紧密关系;另一方面在其他核心金融市场中安插代理人,这些代理人不仅仅代表他们开展业务,还负责收集最新的金融和政治消息。

可以说,在当时,得债券市场者得天下。作为十九世纪大部分时间里是此类债券的主要做市商,罗斯柴尔德家族通过影响政府来调整现有的政府借贷制度,让债券更便捷地流通,推动着现代形式的国际债券市场。

其实这一点从美国的历史也可以看出,正是美国首任财政部汉米尔顿大力推进债券市场建设,才有了联邦体制的稳固以及后来美国的强大。

得债券市场者得天下还有另一层含义,因为债券价格具有很重要的意义,它们是投资者对某一政权信心的一种表达方式,或者说是一种民意调查。其实现在也是,这就是为何目前欧洲国家的国债收益率超过7%就引发市场恐慌,因为这相当于一个生死线。

安东尼·德雷赛尔:摩根背后的精神领袖

1871年3月,当后来的华尔街巨擘皮尔篷·摩根怀着莫名其妙的心情坐着火车去费城见安东尼·德雷赛尔时,根本没有想到这个人会影响他的一生,会把他推上华尔街顶级大佬的位置。

《谁打造了摩根》这本书首度揭示了华尔街缔造者之一安东尼·德雷塞尔的一生。他最广为人知的头衔是J.P.摩根的合伙人,他在父亲1838年创立的费城货币交易中心中展现了自己杰出的金融才华,通过和摩根父子建立合作伙伴关系,成为了那个年代最强大的金融实体。

读完这本书,你会蓦然发现,原来曾经的摩根背后还有那么一个低调的精神领袖安东尼·德雷赛尔。

相对于罗斯柴尔德家族而言,德雷赛尔家族最大的特点就是低调。

安东尼·德雷塞尔生前从不接受采访,没有保存日记的习惯,没有担任过公职,甚至销毁了大量私人文件,做慈善几乎全用匿名。

他甚至其有生以来只有一次面对公众的演讲,他只说了三句话,“先生们,我没有资格来演讲。相反,我其实更愿意静静聆听。我想说的是,如果一旦需要我的话,直接找我好了。”

看到这般演讲,也就不难理解为何其在世和现在很少有人知晓他了。笔者甚至感慨,也许留下的素材实在是太少,读完都很难理解他为何如此低调。因为本书作者丹·罗滕伯格写作所能依据的就是约150封德雷塞尔的亲笔信和电报。

在安东尼·德雷塞尔极尽低调的背后,我们同样可以一窥当时的美国金融史。

1776年美国建国后并未发行统一的货币,更没有现代的中央银行。因为政党理念的分歧,出于对类似于英国南海泡沫的警惕,第一合众国银行(1791~1711)和第二合众国银行(1816~1836)分别存在了20年。但是正是在1837年,美国遭遇了第一次严重的金融萧条。

正如危机一词所昭示的,很多时候危机就是危中有机,1837年,弗朗西斯·马丁·德雷赛尔(安东尼·德雷赛尔的父亲)开设了一家货币经纪公司。有意思的是,这一年皮尔篷·摩根出生了。

同罗斯柴尔德家族一样,德雷赛尔家族也是在战争中崛起的。1847年,德雷赛尔家族银行成功地为美国财政部发售了20年期债券,并在美国开辟了这一全新的金融模式。1860年,美国南北战争爆发,但后期政府通过发债来筹集军费并不顺利,而德雷赛尔家族审时度势地站在了爱国的一边,再次获利。

美国内战后的繁荣依赖于铁路建设,安东尼·德雷赛尔参与了这场铁路革命。总之,德雷塞尔家族经历了美国历史上最非凡的长期经济增长。

从德雷赛尔家族十九世纪后半叶在美国金融史中的事迹和作用来看,安东尼·德雷赛尔有望主导华尔街。但从他邀请摩根前往费城那一刻起,就注定了他只愿意躲在幕后,而将这样的影响力交予摩根。

让我们以安东尼·德雷赛尔的一句话结束本文--“一个人如果可以不计个人得失,他所能获得的成功将会是非凡的”。



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